Dentro de la metodología Wyckoff tenemos cinco fases: de la A a la E, y cada una de ellas tiene una función única:

• Fase A. Parada de la tendencia previa.
• Fase B. Construcción de la causa.
• Fase C. Test.
• Fase D. Tendencia dentro del rango.
• Fase E. Tendencia fuera del rango.

Mediante el análisis del precio y el volumen podremos identificar correctamente cuándo comienzan y finalizan cada una de las fases. Es muy importante que el análisis hasta el momento actual sea correcto ya que será la única manera de aprovecharnos del mensaje que subyace en su desarrollo.

Las fases se basan en que todas las campañas (acumulaciones y distribuciones) requieren de un determinado tiempo hasta su compleción. Durante este tiempo, el precio desarrolla las estructuras que ya conocemos. La potencia del análisis de fases se encuentra en que estas estructuras siguen generalmente unos patrones repetitivos en su desarrollo. Esto quiere decir que, si somos capaces de identificar correctamente qué está sucediendo (acumulando o distribuyendo), estaremos más cerca de plantear unos escenarios con mayor probabilidad de éxito.

Fase A: Parada de la tendencia previa

La principal función de esta fase es detener el movimiento tendencial previo y retornar al mercado a un estado de equilibrio entre las fuerzas de la oferta y la demanda, o entre compradores y vendedores. Pasamos de un contexto de tendencia a un contexto de rango.

La Fase A está compuesta por los primeros cuatro eventos:

• Preliminary Support o Preliminary Supply.
• Selling Climax o Buying Climax.
• Automatic Rally o Automatic Reaction.
• Secondary Test.

Previamente al inicio de esta primera fase, el mercado se encuentra controlado por alguno de los dos lados. Como sabemos, un control de los vendedores se representará como una tendencia bajista, y un control de los compradores como una tendencia alcista.

El precio puede que esté alcanzando niveles interesantes donde los grandes participantes comienza a ver valor. Es decir, ven un potencial beneficio con la diferencia que han encontrado entre el precio que ellos asignan en base a sus valoraciones y el precio actual. Es el momento de comenzar a desarrollar la campaña de absorción.

Pero nosotros no podremos identificar esta señal de verdadero interés hasta que aparezcan los primeros eventos de la metodología. La Parada Preliminar con su pico de volumen ya nos alerta de un aumento de participación y de un posible cierre masivo de posiciones. Lo más probable es que los grandes operadores hayan comenzado a vislumbrar una condición sobreextendida en el precio y comienzan a tomar beneficios.

El Climax, que aunque como sabemos también puede aparecer sin volumen climático (Selling Exhaustion y Buying Exhaustion), nos identifica uno de los extremos de la estructura y su acción es muy relevante para terminar de agotar a quien hasta entonces mantenía el control del mercado.

La aparición de la Reacción es uno de los eventos que más información transmite ya que nos confirma que algo está sucediendo. El precio venía previamente en una prolongada tendencia y esta reacción es la primera vez que deja ver con relativa significancia que comienza a haber un interés en el otro lado.

Con el Test se pone fin a esta primera fase dando inicio a partir de ahí al desarrollo de la Fase B.

La Fase A, sobre todo nos va a resultar de utilidad al objeto de gestión de la posición; es decir, cuando estamos dentro del mercado con una posición abierta. El completo desarrollo de esta Fase A nos indicará que es buen momento para cerrar dicha posición. Pero la Fase A no será operativamente útil al objeto de buscar nuevas operaciones, ya que en cualquier etapa de su desarrollo la incertidumbre es total acerca de si realmente es un nuevo rango o no.

Este es el principal problema que presenta la identificación de la Fase A, que hasta ese momento en el que se desarrolla el Secondary Test no podemos saber si realmente se ha producido un cambio de carácter y el mercado pasará a moverse lateralmente a partir de ahí, o si simplemente se trata de una consolidación breve para continuar en la dirección de la tendencia.

Para intentar solventar este problema debemos observar con juicio crítico estos primeros cuatro eventos, pero sobre todo:

• Deberíamos identificar algún tipo de volumen climático, ya sea en la parada preliminar o en el clímax. Esta es la única representación de actividad profesional, que es justo lo que estamos buscando; luego ya tendremos tiempo de discernir de si se trata de un posicionamiento a favor o en contra de ese movimiento.
• El evento de reacción es clave. La única manera que tenemos para desechar la posibilidad de que se trate de una simple consolidación que continuará posteriormente a favor de la tendencia precedente es que esa reacción sea un movimiento que llame poderosamente la atención, que sea de un tamaño no visto previamente durante el transcurso de dicha tendencia.
• Hay que esperar sí o sí a que tenga lugar cierto desarrollo de la Fase B. Esta lateralización será la señal definitiva que nos confirmará el cambio de estado del mercado.

Fase B: Construcción de la causa

Tras el Secondary Test se inicia la Fase B, cuya intención es la construcción de la causa con el objetivo de preparar el subsiguiente efecto.

La Fase B está compuesta por los sucesivos test (Secondary Test in B) que se podrán producir tanto al extremo superior como inferior de la estructura:

• Upthrust Action o Upthrust.
• Secondary Test as Sign of Weakness o minor Sign Of Weakness.

Durante esta fase el mercado se encuentra en equilibrio y es aquí donde los grandes profesionales aprovechan para absorber la mayor parte de la liquidez que requieren antes de finalizar la campaña.

En términos proporcionales queremos que esta fase sea mayor que las Fases A y C. Esta es una pauta general ya que, aunque habrá ocasiones en que las fases serán de igual o incluso menor duración (como los cuatro esquemas rápidos ya vistos), lo más probable es que nos encontremos con que se cumple este tipo de proporcionalidad temporal.

En caso de que dicha proporcionalidad no se cumpla; es decir, que la Fase B tenga una duración menor que la Fase A o C, denotará una urgencia por parte de los operadores y añade una mayor fortaleza al movimiento tendencial que le siga. No deberíamos desechar tales oportunidades y en caso de encontrarnos en alguna posición primaria se podría valorar la posibilidad de entrar al mercado aunque estemos ante un proceso rápido de acumulación o distribución. Todo seguirá estando supeditado a la dinámica de la acción del precio y el volumen que hayamos analizado dentro de esa estructura.

Como introdujimos en el último punto de la Fase A, el desarrollo de esta Fase B será la huella definitiva que nos confirmará el cambio de carácter. Una vez que veamos cierta lateralización tras la parada, la principal lectura que deberíamos hacer es que ya nos encontramos sin ningún tipo de duda ante una estructura analizable bajo los principios de la metodología Wyckoff.

Cuando estemos rastreando el mercado en búsqueda de oportunidades, este contexto es el que deberíamos estar buscando: que el activo se encuentre ya en mitad de esta lateralización. En ese punto el mercado ya habrá desarrollado la Fase A de alguna manera y lo objetivo es que nos encontramos construyendo la causa del subsiguiente movimiento. Es aquí donde queremos estar. A partir de ahí podemos hacerle un seguimiento más activo a dicho activo y estar preparados para esperar a que aparezca la sacudida.

Y esta es otra de las ventajas de esta Fase B, la proporcionalidad de fases. Ser conscientes de esperar a que se cumpla esta proporcionalidad temporal es de vital importancia ya que nos pondrá en disposición de esperar, a partir de ese momento, que pueda suceder la sacudida final que desequilibrará definitivamente el mercado en una u otra dirección.

Fase C: Test

La Fase C da comienzo con el inicio del movimiento de sacudida y finaliza tras el test del mismo.

En esta fase, el dinero inteligente, los grandes profesionales bien informados comprueban el nivel de interés que tienen el resto de participantes del mercado sobre ciertos niveles del precio.

Está compuesta por el evento de Sacudida:

• Spring/Shakeout.
• UpThrust After Distribution (UTAD).

Antes de iniciar el movimiento tendencial, lo más probable es que desarrollen esta acción de sacudida con el objetivo de verificar que prácticamente no quedan operadores dispuestos a entrar en la dirección opuesta y que por tanto el camino de la menor resistencia se encuentra a su favor.

Si observan una alta participación en dicha zona querrá decir que aún hay interés en el lado opuesto, no han absorbido todo la liquidez disponible y por tanto el control del mercado todavía no está desequilibrado hacia uno de los lados (compradores o vendedores). Bajo esta circunstancia pueden suceder dos cosas:

• Que los grandes operadores den por fallida la campaña. No tienen un gran compromiso por rotar el mercado y cambiar de dirección. Esto provocará que el precio continúe en la misma dirección que la tendencia precedente, lo que dejaría un esquema reacumulativo o redistributivo.
• Que se siga alargando la Fase B hasta que se produzca una completa absorción. Las valoraciones de los agentes estarán claramente fuera de esa zona de equilibrio y harán todo lo posible por agotar a los participantes que están interesados en operar en la dirección opuesta. En este caso el precio necesitará realizar sucesivos tests a las zonas operativas hasta verificar la falta de interés.

Un aspecto muy importante a tener en cuenta que puede suceder en esta fase es que no necesariamente el evento de sacudida barrerá los extremos de la estructura. Que lo haga es lo ideal ya que cuanto mayor sea este movimiento, mayor liquidez habrá sido capaz de capturar y por tanto más “gasolina” tendrá el movimiento posterior. Pero también puede darse el caso en que se realice una sacudida sin alcanzar los extremos. Seguiríamos estando ante el evento de Test en Fase C y podríamos etiquetar dicha acción como sacudida menor actuando en función de LPS/LPSY.

En cualquier caso las etiquetas no son realmente importantes. Debemos pensar sobre todo en términos funcionales y lo que realmente nos interesa es conocer qué está sucediendo realmente. Nos sirve de poco saber cómo la metodología etiqueta las acciones del mercado si no entendemos en profundidad lo que subyace tras cada una de ellas.