Los productos derivados son instrumentos cuyo valor deriva de la evolución de otros activos financieros como las acciones, así como de activos tangibles (reales) como materias primas o metales preciosos. Estos otros activos sobre los que se crean los derivados se conocen como activos subyacentes.

Aunque este tipo de productos también se suelen utilizar para aprovecharse de la direccionalidad del precio, principalmente son usados por grandes instituciones con el objetivo de reducir el riesgo en sus carteras de los movimientos del precio mediante las llamadas operaciones de cobertura.

La cobertura no es más que tomar una posición equivalente en sentido contrario a la que ya se tiene en el mercado al contado. Con esto lo que conseguimos es que la potencial pérdida en esa posición inicial sea compensada con una potencial ganancia en esta posición abierta con derivados. Este tipo de estrategia es posible debido a que los precios de los mercados al contado y derivados se encuentran totalmente correlacionados, moviéndose al unísono gracias a mecanismos de arbitraje.

La cámara de compensación 

La cámara de compensación o Clearing House es una institución financiera que se encarga del cumplimiento de las obligaciones de los agentes. Para hacerlo, en primer lugar exigen la aportación de garantías como medio para reducir el riesgo de contrapartida (la posibilidad del incumplimiento de la obligación adquirida). Estas garantías actúan como depósito, el cual se recupera al cerrarse la posición.

Y llegado el caso en que alguna de las dos partes no cumpla con su obligación, es la cámara de compensación quien se encargaría de asumir las pérdidas generadas por esa parte incumplida.

El principal inconveniente que presentan es que las garantías suelen ser altas, lo que lleva a muchos agentes a negociar en mercados no centralizados (OTC) en el que se facilita la accesibilidad gracias a una disminución de las garantías.

Principales instrumentos derivados:

Futuros

El mercado de futuros es un mercado organizado (centralizado) donde los agentes acuerdan el intercambio obligatorio de una cantidad determinada de un activo en una fecha futura a un precio determinado.

Los contratos se pueden liquidar mediante dos vías: a través de una transacción de compensación, que se trata vender en caso de que se haya abierto un contrato de compra (y viceversa); o mediante la entrega física del activo subyacente al vencimiento del contrato, liquidación que ocurre en escasas ocasiones.

Los Futuros están sujetos a unas fechas de vencimiento antes de su expiración. Los vencimientos son las fechas que establecen la vida útil de los contratos. Generalmente se suele operan sobre aquel contrato con el vencimiento más próximo, excepto que queden pocos días para dejar de existir y el siguiente contrato con vencimiento posterior ya negocie un mayor volumen.

Cuando la fecha de vencimiento es alcanzada, la posición se cierra automáticamente. En caso de que se quiera seguir manteniendo abierta, se debe hacer un roll-over de manera manual con el que traspasamos la posición al siguiente vencimiento. En esencia es una operación simultánea de compra y venta.

Opciones

Las opciones también cotizan en un mercado centralizado donde a diferencia de los Futuros, en los que existe obligatoriedad en la ejecución del acuerdo; los contratos de opciones otorga al comprador el derecho pero no la obligación de ejecutar la compra o venta del activo negociado en el momento del vencimiento. La parte vendedora, por el contrario, sí está obligada a comprar o vender en caso de que el comprador ejecute su derecho.

La parte que se asume en el contrato es de vital importancia ya que tienen condiciones sustancialmente diferenciales. Mientras que el comprador siempre tiene pérdidas limitadas y ganancias ilimitadas, el vendedor puede tener pérdidas ilimitadas y ganancias limitadas.

Esto es así porque el comprador solo tiene derechos, lo que hace que su pérdida esté limitada al valor de la prima (precio de la opción), mientras que el vendedor siempre cobra la prima (se ejerza finalmente o no el contrato) pero el carácter de su parte le obliga a asumir la posibilidad de tener que hacerse cargo de pérdidas ilimitadas (que serían las ganancias ilimitadas del comprador).

Tipos de opciones

• CALL. Derecho de compra.
• PUT. Derecho de venta.

Clasificación de las opciones según su situación

• Una opción se encuentra dentro del dinero o “In the money” si al ejercerla el comprador obtiene beneficios. El precio del subyacente es superior en caso de una CALL e inferior en caso de una PUT.
• Una opción se encuentra fuera del dinero o “Out of the money” si al ejercerla no obtenemos beneficios. El precio del subyacente es inferior al precio de ejercicio de la CALL o superior en caso de una PUT.
• Una opción se encuentra en el dinero o “At the money” si al ejercerla se encuentra en la frontera del beneficio y la pérdida debido a la cercanía entre el precio del activo subyacente y el precio de ejercicio de la opción.

Otros derivados

• Warrants. Son productos que incorporan el derecho pero no la obligación de comprar o vender el subyacente en la fecha de vencimiento
• Forward. Contrato privado entre dos agentes cuyo vencimiento de la transacción se aplaza a una fecha futura concreta y se ejecuta en un mercado no centralizado. En esencia es lo mismo que los contratos de futuros con la diferencia de que los Forwards los agentes fijan las condiciones según sus necesidades, y en los Futuros las condiciones están estandarizadas.
• Swaps. Contrato privado ejecutado en mercados no centralizados mediante el cuál se intercambian flujos de caja en una fecha futura.
• CFDs. Contratos por Diferencias. Son contratos entre dos partes ejecutados en mercados no centralizados que permiten beneficiarse del movimiento del precio de los productos subyacentes sin la necesidad de ser titulares de los mismos. Son mercados tipo Spot cuyo vencimiento es inmediato.